5月2日，國家能源局發布《關于深化能源行業投融資體制改革的實施意見》(以下簡稱《實施意見》)。

根據《實施意見》，國家能源局明確了政府資金和企業資金在能源投資中的界限，并提出建立能源投資的負面清單、權力清單、責任清單以及政府投資資金使用情況后評估制度和落實能源投資項目審批首問負責制等五項關鍵制度。

“這三份清單凸顯了能源改革的決心，國家能源局還提出了到2017年6月完成的時間表。”國家應對氣候變化戰略研究與國際合作中心國際部主任柴麒敏對21世紀經濟報道分析。

柴麒敏認為，投資審批是一道大閘門，如何科學制訂這三份清單很關鍵。這需要在能源轉型和能源改革的大背景下去進行制度設計，充分結合當下正在推進的電力和油氣體制改革。

劃定清晰的投資界限

《實施意見》最大的亮點之一，是首次為政府資金劃定了清晰的投資界限，即重點支持農村電網改造、煤礦安全改造、國家石油儲備基地等市場不能有效配置資源的基礎設施和公共服務類項目。

“上述項目屬于市場不能有效配置資源的領域，國家能源局的初衷是不希望有形之手過分干預市場，但預計實際操作比較難，特別是地方政府在GDP考核指標的壓力下。”柴麒敏說。

在政府資金投資方式上， 國家能源局將建立政府投資資金分配信息發布機制，具備條件的項目采用招投標的方式取代行政指定性的資金分配方式，不設置歧視性條件，平等對待各類投資主體。對確需支持的經營性能源項目，政府投資主要采取資本金注入方式，也可適當采取投資補助、貸款貼息等方式進行。

同時，國家能源局將依據國家宏觀調控總體要求和能源發展規劃，編制能源領域三年滾動政府投資計劃，明確規劃期內政府投資的重大能源項目。建立能源領域政府投資項目庫，未入庫項目原則上不予安排政府投資。

在政府投資之外，《實施意見》要求充分激發社會資本參與能源投資的動力和活力，確定能源企業投資的主體地位。

具體而言，在增量配電網、規劃內風電、背壓式熱電聯產、燃氣分布式發電等項目先行試點企業投資項目承諾制，推動以政策性條件引導、企業信用承諾、監管有效約束為核心的管理模式;在光伏、生物質能、火電站、水電站、風電等項目開展以競爭性方式確定能源投資項目業主試點。

“《實施意見》對新能源投資是一個利好，降低了社會資本的投資門檻。”遠景能源副總裁田慶軍分析，通過規范新能源項目投資流程和強化監管，希望能避免當年在西部地區由于短期內大建風電場導致的“棄風”問題。

鼓勵開展能源資產證券化

《實施意見》的另外一個亮點即暢通能源投資項目融資渠道。

《實施意見》此次提出一個關鍵措施就是鼓勵發展能源項目直接融資。依托多層次資本市場體系，拓寬和優化能源領域投資項目的直接融資渠道，鼓勵符合條件的能源企業開展股票上市融資。

國家將鼓勵金融機構選擇符合條件的能源信貸資產、企業應收款、信托受益權、基礎設施收益權等為基礎資產，開展形式多樣的資產證券化業務，盤活存量能源設施資產。

一直以來，能源行業的資產證券化案例相對較少，一個典型的案例來自國電電力(3.270, 0.00, 0.00%)。

2016年7月15日，國電電力寧夏新能源開發有限公司成功發行國內首單風電電費收益權資產證券化產品，該產品融資規模5億元，共發行一至三年期三個品種，票面平均利率為3.99%，比銀行同期基準利率低16%。

“像遠景這樣行業排名前三的風機制造商，通過發債這樣的形式進行融資也是很困難的。即便可以發債，規模也很小。”田慶軍說。

《實施意見》提出，完善保險資金等機構資金對能源項目建設的投資機制。大力發展債權投資計劃、產業投資基金、資產支持計劃等融資工具，引導社保資金、保險資金、企業年金等用于收益穩定、回收期長的能源項目。

陽光保險研究部新能源分析師王潤川認為，當前一大難點是，收益穩定、回收期長的優質能源項目相對較少。