歐洲債務(wù)危機成為全球經(jīng)濟前行中的羈絆，金融市場備受困擾，股票、外匯、大宗商品市場紛紛大幅回落。從歐元、原油、黃金的表現(xiàn)來看，歐元的低迷將延續(xù)下去。

　　黃金原油“分道揚鑣”

　　市場預(yù)期的差異決定了在歐元暴跌的情況下，黃金和原油迥異的命運。

　　黃金和原油對全球金融市場意義重大。一方面，黃金是一種特殊商品，歷史沿襲下來的貨幣屬性使其成為投資者對沖信用貨幣風險的重要工具，而原油作為一種全球性戰(zhàn)略資源對經(jīng)濟的敏感度極高，兩者是衡量金融市場情緒的重要資產(chǎn)；另一方面，原油在大宗商品中的領(lǐng)軍地位，使其成為全球投資者關(guān)注商品需求預(yù)期變化和經(jīng)濟前景好壞的主要商品。而原油期價在歐洲債務(wù)危機中的大幅下挫更是反映著市場對經(jīng)濟前景的擔憂。

　　自希臘債務(wù)問題曝光以來，歐元對美元匯率下跌幅度接近20%；4月下旬以來的跌幅超過了8%。黃金自今年2月以來的上漲幅度則接近20%，顯示了黃金對沖信用貨幣風險的功能，在歐洲大陸債務(wù)問題尚看不到終點的情況下，黃金市場中避險需求和長線投資需求成為支撐黃金價格不斷走高的動力。COMEX期金凈多單已超過23萬手，不斷逼近去年11月底的26萬手歷史記錄。

　　反觀原油走勢，我們可以清晰地看到，NYMEX原油期貨凈多單自年初以來并未出現(xiàn)過穩(wěn)定攀升，而4月初以來下降幅度超過27%。這確實是市場恐慌情緒的體現(xiàn)，也是市場對商品需求擔憂的體現(xiàn)。

　　歐元低迷仍將延續(xù)

　　從歐元、原油、黃金的表現(xiàn)來看，歐元的低迷依然將延續(xù)下去。

　　黃金價格在1250美元附近出現(xiàn)了獲利盤的壓力，但在全球低息貨幣環(huán)境中，長期的投資性需求決定其向下空間相對其他資產(chǎn)較為有限。原油受到外匯方面的拖累和在低風險偏好的環(huán)境中，短期表現(xiàn)依然不容樂觀。長期來看，全球經(jīng)濟處于回暖之中的局面相對確定，各類商品由于在全球經(jīng)濟中充當?shù)慕巧透髯缘墓┬锠顩r確實存在著很大的差異，但大宗商品的需求改善也有數(shù)據(jù)支撐。中期來看，歐洲大陸債務(wù)危機導(dǎo)致市場拋售歐元形成的連鎖反應(yīng)使得市場情緒改變，投資者階段性風險偏好的下降、盈利彌補虧損的操作以及恐慌性拋售成為當前市場的主要問題。

　　在歐洲債務(wù)危機沒有出現(xiàn)較大改觀的情況下，市場關(guān)注的焦點依然停留在歐洲經(jīng)濟體。金融市場的表現(xiàn)取決于投資者對歐洲問題的解讀。從過去一段時間來看，資金趨緊、借貸意愿下降、市場風險偏好較低是市場情緒的主要體現(xiàn)。要修復(fù)系統(tǒng)性風險導(dǎo)致商品價格下跌的局面需要很長時間，投資者應(yīng)順著當前的市場氛圍操作。