原油是商品之王，也被看作是“經(jīng)濟(jì)的血液”。我國(guó)2018年原油對(duì)外依存度超過(guò)70%，是全球第一大原油進(jìn)口國(guó)和第二大原油消費(fèi)國(guó)，但我國(guó)在原油定價(jià)權(quán)方面的影響力還比較低，上海原油期貨的推出正在扭轉(zhuǎn)這種被動(dòng)的局面。  2018年3月26日，我國(guó)原油期貨品種在上海期貨交易所子公司——上海國(guó)際能源交易中心（以下稱(chēng)INE）掛牌交易。       上海原油期貨的誕生可謂生逢其時(shí)，OPEC對(duì)于減產(chǎn)的反復(fù)、美國(guó)原油產(chǎn)量的提高、對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)、美國(guó)退出伊朗核協(xié)議、沙特記者卡舒吉遇害案等諸多因素共同影響國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)，導(dǎo)致2018年WTI原油和北海布倫特原油期貨價(jià)格走勢(shì)跌宕起伏，兩個(gè)原油期貨品種價(jià)格的振幅都接近60%，是2008年金融危機(jī)后最高水平，國(guó)際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)之時(shí)，期貨產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用對(duì)于上下游產(chǎn)業(yè)客戶(hù)就愈加重要。       根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的能源生產(chǎn)和進(jìn)口情況，我國(guó)2018年原油產(chǎn)量約為1.9億噸，同比約下降1.3%；2018年進(jìn)口原油約4.6億噸，同比增長(zhǎng)約10.1%，原油對(duì)外依存度超過(guò)70%。       我國(guó)已是石油消費(fèi)和進(jìn)口大國(guó)，對(duì)外依存度較高。開(kāi)展石油期貨能有效穩(wěn)定我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，使我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到更好的保護(hù)。對(duì)境內(nèi)客戶(hù)來(lái)說(shuō)，上海原油期貨能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)提供更加廉價(jià)、合適的套保服務(wù)，相比國(guó)外原油期貨品種，國(guó)內(nèi)原油期貨具有很多優(yōu)勢(shì)。       上海原油期貨的交割品與國(guó)內(nèi)大多數(shù)煉油廠(chǎng)原材料近似，并且以人民幣交易交割，使國(guó)內(nèi)企業(yè)免受匯率風(fēng)險(xiǎn)和支付外匯兌換手續(xù)費(fèi)的影響。此外，上海原油期貨方便配套使用國(guó)內(nèi)其他以人民幣計(jì)價(jià)的衍生工具進(jìn)行多工具套期保值，同時(shí)也便于國(guó)內(nèi)期貨咨詢(xún)機(jī)構(gòu)根據(jù)現(xiàn)狀制定綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。       根據(jù)路透社在2018年12月12日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上海原油期貨上市僅僅9個(gè)月的時(shí)間，其在國(guó)際市場(chǎng)的份額已經(jīng)達(dá)到6%，超越了迪拜的原油期貨交易量，INE也成為僅次于紐約商業(yè)交易所和洲際交易所的世界第三大原油期貨交易所。       紐約商品交易所的WTI原油期貨和洲際交易所布倫特原油期貨是目前全球的兩大基準(zhǔn)原油價(jià)格，WTI原油期貨和布倫特原油期貨分別反映的是美國(guó)和歐洲的市場(chǎng)情況，且交易標(biāo)的均為輕質(zhì)低硫原油。       雖然WTI原油期貨和布倫特原油期貨影響力很大，但亞太地區(qū)仍缺乏一個(gè)成熟的原油期貨市場(chǎng)為原油貿(mào)易提供定價(jià)基準(zhǔn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，國(guó)際市場(chǎng)缺乏一個(gè)權(quán)威的中質(zhì)含硫原油價(jià)格基準(zhǔn)。       盡管自2000年以來(lái)，日本、新加坡、印度、俄羅斯等國(guó)也都推出了各自的原油期貨產(chǎn)品，但由于自身?xiàng)l件不完備，發(fā)展近20年后的全球影響力仍然很弱。由于亞太地區(qū)國(guó)家無(wú)定價(jià)權(quán)，在不考慮運(yùn)費(fèi)差別的情況下，亞洲主要的石油消費(fèi)國(guó)對(duì)中東石油生產(chǎn)國(guó)支付的價(jià)格比從同地區(qū)進(jìn)口原油的歐美國(guó)家的價(jià)格每桶要高1至1.5美元。       現(xiàn)階段上海原油期貨應(yīng)運(yùn)而生，既能滿(mǎn)足增量市場(chǎng)完善定價(jià)機(jī)制的需求，更好地反映亞洲地區(qū)的原油供需格局，又能為原油投資者提供套期保值等便利。       上海原油期貨的上市更是我國(guó)在爭(zhēng)奪原油定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵一步。我國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和原油消費(fèi)大國(guó)，原油期貨的推出可以通過(guò)生產(chǎn)者、煉油廠(chǎng)、貿(mào)易商、消費(fèi)者、投資銀行、對(duì)沖基金等眾多參與者的共同博弈，使原油期貨的價(jià)格體現(xiàn)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)于未來(lái)價(jià)格的預(yù)期和判斷；通過(guò)交易所公開(kāi)、透明、即時(shí)更新的行情，更好地實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，一定程度上避免在國(guó)際原油市場(chǎng)上受過(guò)度投機(jī)者影響而產(chǎn)生的“價(jià)格失真”，并且避免價(jià)格操縱。       我國(guó)作為全球第二的經(jīng)濟(jì)體，并且擁有全球居前的原油消費(fèi)量，為我國(guó)原油期貨的成功奠定了基礎(chǔ)。此外，我國(guó)具有良好的金融體系和成熟的配套制度，也保證了原油期貨上市的穩(wěn)定性。       原油期貨的推出不僅事關(guān)定價(jià)權(quán)，還是人民幣國(guó)際化的重要推手。美元是當(dāng)今影響力最大的貨幣，被廣泛用于儲(chǔ)備和貿(mào)易中，其中一大部分功勞要記在“石油美元”身上。       第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，以美元和黃金為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系的建立確立了美元在國(guó)際貿(mào)易中的中心地位，這在一定程度上促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但隨著美元危機(jī)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，尼克松政府1971年宣告結(jié)束布雷頓森林體系，1972年創(chuàng)立了石油美元循環(huán)機(jī)制。美國(guó)通過(guò)美元購(gòu)買(mǎi)石油，產(chǎn)油國(guó)將盈余收入購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券、股票等金融資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)閉環(huán)回流。同時(shí)，以沙特為首的部分產(chǎn)油國(guó)要求在國(guó)際原油貿(mào)易中僅能以美元標(biāo)價(jià)和以美元作為支付貨幣，導(dǎo)致了“沒(méi)有美元，就沒(méi)有原油”現(xiàn)象的產(chǎn)生，石油與美元被綁在了同一輛戰(zhàn)車(chē)上。進(jìn)入2000年以后，隨著歐元等貨幣加入石油貿(mào)易體系及美國(guó)多輪量化寬松致美元貶值，石油美元影響回落，但仍占據(jù)主導(dǎo)地位。       如果上海原油期貨依然以美元計(jì)價(jià)、交易、結(jié)算，那么依然將受制于人，原油期貨以人民幣計(jì)價(jià)，有助于人民幣國(guó)際化進(jìn)程。上海原油期貨合約細(xì)則規(guī)定，交割環(huán)節(jié)必須采用人民幣結(jié)算，而且原油期貨持倉(cāng)的虧損必須要用人民幣補(bǔ)足。未來(lái)原油期貨成為亞太地區(qū)原油定價(jià)的基準(zhǔn)，那么亞太地區(qū)的原油就將以人民幣來(lái)進(jìn)行標(biāo)價(jià)，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程也將進(jìn)一步加快。       同時(shí)，要使上海原油期貨真正具有全球影響力，就要大力推進(jìn)以上海原油期貨計(jì)價(jià)的實(shí)物交割。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，中國(guó)石化集團(tuán)旗下的聯(lián)合石化與殼牌公司簽署了原油的長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)合同，合同規(guī)定從2018年9月開(kāi)始，殼牌供應(yīng)給聯(lián)合石化的中東原油將以上海原油期貨價(jià)格作為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。聯(lián)合石化采用上海原油期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售原油，這說(shuō)明上海原油期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和爭(zhēng)奪全球定價(jià)權(quán)的作用正在逐步發(fā)揮起來(lái)。

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