二季度，國際石油公司面臨極嚴峻的經營環(huán)境，可謂是石油行業(yè)的至暗時刻。新冠肺炎疫情累及全球經濟與原油市場，共同導致二季度布倫特原油價格跌至29.3美元/桶，氣價也跌至歷史新低，且市場需求疲軟還導致煉化產業(yè)利潤大幅收縮。

二季度，五大國際石油公司的營業(yè)收入同比降幅均在50%以上，合計營業(yè)收入同比下降57.2%；利潤更是出現(xiàn)大幅下滑，合計歸屬母公司的凈利潤由2019年二季度的盈利107.1億美元降至今年二季度的虧損444.3億美元。

雖然長期來看油價有望于2021年恢復在50美元/桶附近，但短期內需求疲軟格局仍將持續(xù)。受行業(yè)震蕩與能源發(fā)展趨勢影響，歐洲能源公司加速戰(zhàn)略轉型，bp更是出售了全球化工業(yè)務，并于8月4日發(fā)布轉型新戰(zhàn)略。

國際石油公司業(yè)績整體持續(xù)下滑，巨額減記拖累公司利潤

國際油價雖自二季度開始有所上漲，但整體保持低位態(tài)勢，布倫特和美國西得克薩斯輕質原油（WTI）價格平均為29.3美元/桶和27.8美元/桶，同比分別下降41.8%和39.2%。氣價更是因需求大幅減少而跌至谷底，在當前油價低迷、天然氣供過于求，以及疫情導致市場疲軟等因素的綜合影響下，各區(qū)域之間氣價進一步趨同。

二季度，北美亨利中心氣價同比下降12%，至1.65美元/百萬英熱單位，英國Nbp氣價同比下跌49.9%，至1.6美元/百萬英熱單位。價差的減少將削弱美國作為天然氣出口大國的地位，投資者也將優(yōu)先聚焦本國消費及區(qū)域貿易，液化天然氣（LNG）將趨向于去全球化和區(qū)域化。當氣價持續(xù)走低，尤其是價格低于亞洲地區(qū)的煤炭價格時，或將給市場帶來諸多機遇。

一季度雙重“黑天鵝”事件對各大石油公司生產經營情況的沖擊只是初現(xiàn)，由于歐洲、北美和其他除了中國的地區(qū)疫情防控封鎖措施3月才開始實施，二季度石油需求降幅更大。二季度各石油公司經營業(yè)績繼續(xù)下行，除了埃克森美孚，其他公司均因對未來油價預期降低而面臨巨額資產減記。

bp二季度歸屬母公司凈利潤虧損168.5億美元，其中包括92億美元的非現(xiàn)金項目減損，以及17億美元的勘探沖銷；雪佛龍?zhí)潛p82.7億美元，主要受到18億美元的資產減記和其他凈費用影響，其中包括7.8億美元的遣散費；委內瑞拉不利的經營環(huán)境導致雪佛龍26億美元投資受損，且外匯影響導致其收益減少4.37億美元。

殼牌歸屬母公司二季度凈利潤虧損181.3億美元，其中包括168億美元的資產減記；道達爾宣布油氣資產減記81億美元，二季度虧損83.7億美元。若排除資產減記的影響，殼牌和道達爾二季度調整后利潤分別為6.38億美元和1.26億美元，強勁的產品交易業(yè)績和較低的運營成本緩解了外部壓力。

埃克森美孚長期以來很少進行巨額資產減記，二季度也因此僅虧損10.8億美元，該公司稱，由于對新油氣田估值十分謹慎保守，沒有根據短期價格趨勢進行價值調整。

疲弱的油氣平均變現(xiàn)價格和變現(xiàn)率，影響上游板塊盈利

雖然油價在一季度末的大幅下跌后有所回升，但二季度疲弱的平均油氣變現(xiàn)價格和變現(xiàn)率，以及巨額資產減記，嚴重影響了各公司上游板塊的凈利潤，這也反映了市場持續(xù)供過于求的現(xiàn)狀，以及疫情對全球油氣需求的影響。除了埃克森美孚，其他4家國際石油公司上游板塊利潤跌幅都在2.5~8倍，5家公司上游合計凈利潤由去年二季度的盈利150.2億美元大幅降至虧損527.4億美元。

五大國際石油公司油氣產量皆呈現(xiàn)下降趨勢，主要受宏觀環(huán)境和“歐佩克+”減產協(xié)議的影響，另外，部分資產出售也導致一定程度的產量減少。截至目前，“歐佩克+”維持了較好的減產執(zhí)行情況；二季度美國原油產量也呈快速下滑趨勢。6月美國新壓裂作業(yè)井數量跌至谷底，僅325口，但7月以來，美國油氣產量下滑趨緩，作業(yè)井數量呈恢復態(tài)勢。目前，部分美國油氣企業(yè)面臨嚴峻債務壓力，在當前WTI價格為40美元/桶的情況下也不得不逐步恢復生產。埃克森美孚與雪佛龍則表示，將在三季度繼續(xù)保持減產15萬~20萬桶油當量/日的趨勢。

道達爾受益于強勁的交易活動，亞馬爾LNG和Ichthys項目的提速，以及卡梅倫LNG生產線的啟動，二季度LNG銷量同比增加22%。殼牌則因貨物運輸時間安排影響，二季度LNG銷量同比減少7%，其天然氣一體化部門還提出81.5億美元稅后減值費用，主要與昆士蘭柯蒂斯LNG和澳大利亞Prelude浮式液化天然氣（FLNG）業(yè)務相關。

歐洲公司低運營費用與強勁銷售交易，部分緩解下游板塊困境

預計短期內石油供需兩弱格局會持續(xù)，美國、巴西和印度等地的疫情加重或將暫緩需求復蘇。據挪威能源咨詢公司Rystad估算，7~10月，全球石油需求將保持相對平穩(wěn)，而后才會緩慢小幅上升。與此同時，由于二季度各國實行隔離措施，嚴重影響油品零售業(yè)務使得銷量下降，煉廠開工率也降至低谷。美國煉廠利用率約70%，而歐洲煉廠利用率降至60%。五大國際石油公司中bp的煉廠利用率相對穩(wěn)定，保持在80%左右，埃克森美孚、殼牌下滑至70%，道達爾二季度煉廠利用率僅59%。直至6月，受益于歐洲經濟反彈，歐洲石油巨頭的零售業(yè)務大致恢復到疫情暴發(fā)前80%~90%的水平；美國二季度國內生產總值（GDP）呈現(xiàn)大蕭條以來的最大降幅，經濟萎縮32.9%，嚴重影響了埃克森美孚與雪佛龍的下游板塊業(yè)務。

二季度，埃克森美孚和bp下游板塊凈利潤同比增加，其他3家則呈下降趨勢。埃克森美孚下游板塊凈利潤同比大漲125.8%，因二季度大宗商品價格上漲而產生部分存貨價值逆轉，若扣除該部分的非現(xiàn)金存貨增益影響16.03億美元，其下游凈利潤也呈同比下降趨勢。下游板塊資產減記較少的bp，息稅折舊攤銷前利潤同比增加13.8%。殼牌與道達爾下游板塊調整后也有盈利，特別是殼牌扣除巨額資產減記等特殊項目后甚至同比增加96%，這都是強勁銷售交易和較低運營費用的貢獻，部分抵消了煉油毛利下降、銷量下降和開工率降低的影響。