沙特人不愿看到的一幕還是發(fā)生了——由其倡導(dǎo)建立并平穩(wěn)運(yùn)行了近4年的石油減產(chǎn)聯(lián)盟“歐佩克+”，在短短幾天時(shí)間內(nèi)迅速滑向“土崩瓦解”的邊緣。

3月6日，“歐佩克+”新一輪減產(chǎn)談判破裂，俄羅斯“強(qiáng)硬拒絕”承擔(dān)50萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)份額，隨后沙特迅速啟動(dòng)“價(jià)格戰(zhàn)”，向其所有原油買家開出史無(wú)前例的折扣，當(dāng)日國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲暴跌30%至30美元/桶附近，將國(guó)際油市推入了1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)的“最黑暗時(shí)刻”。

4天之后，沙特宣布將原油產(chǎn)量由當(dāng)前的970萬(wàn)桶/日大幅提高至1230萬(wàn)桶/日，并強(qiáng)調(diào)所有歐佩克產(chǎn)油國(guó)都將維持甚至提高市場(chǎng)份額；俄羅斯方面隨即回應(yīng)稱，俄羅斯有能力將產(chǎn)量提高50萬(wàn)桶/日至創(chuàng)紀(jì)錄的1180萬(wàn)桶/日。

《華盛頓郵報(bào)》指出，這場(chǎng)因減產(chǎn)計(jì)劃談崩而引發(fā)的“價(jià)格戰(zhàn)”，是一場(chǎng)產(chǎn)油國(guó)之間代價(jià)高昂的賭局。《莫斯科時(shí)報(bào)》撰文稱，國(guó)際油市將不可避免地忍受一段“流血”的日子，這同時(shí)也是一場(chǎng)對(duì)政治神經(jīng)和財(cái)政儲(chǔ)備的考驗(yàn)，產(chǎn)油國(guó)們“誰(shuí)先眨眼誰(shuí)就輸”。

減產(chǎn)聯(lián)盟的內(nèi)戰(zhàn)對(duì)國(guó)際油市的“殺傷力”顯而易見，期間美股20年來(lái)的首次熔斷更讓各方意識(shí)到，它帶來(lái)的影響遠(yuǎn)不止于油市，不少觀察人士甚至認(rèn)為它有可能再次引發(fā)全球化的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。那么，此次“歐佩克+”談判崩潰的原因究竟是什么？“價(jià)格戰(zhàn)”到底會(huì)引發(fā)什么樣的后果？未來(lái)的“歐佩克+”以及國(guó)際油市又將走向何方？

　　沙特、俄羅斯針鋒相對(duì)

　　“大幅降價(jià)+增產(chǎn)”毫不手軟

這不是沙特第一次打響“價(jià)格戰(zhàn)”。早在2014年下半年，沙特就曾試圖通過(guò)瘋狂增產(chǎn)來(lái)持續(xù)打壓油價(jià)，最終目標(biāo)是將價(jià)廉量多的美國(guó)頁(yè)巖油擠出市場(chǎng)。2015—2016年間布倫特油價(jià)由此一路狂跌并長(zhǎng)期維持在25美元/桶上下。戲劇性的是，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商靠舉債熬過(guò)了油價(jià)低迷期，并逐步適應(yīng)了低油價(jià)環(huán)境，而財(cái)政支出高度依賴石油的沙特卻沒能抗住，不得不聯(lián)手俄羅斯實(shí)施減產(chǎn)。“歐佩克+”——歐佩克和以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)組成的減產(chǎn)聯(lián)盟應(yīng)運(yùn)而生。

事實(shí)上，在3月5日第178屆歐佩克特別會(huì)議結(jié)束后，歐佩克還堅(jiān)信俄羅斯引領(lǐng)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)會(huì)與他們“統(tǒng)一戰(zhàn)線”，并在第二日的例會(huì)通過(guò)“再增加150萬(wàn)桶/日減產(chǎn)量”的協(xié)議?？上屡c愿違，3月6日的“歐佩克+”例會(huì)在經(jīng)歷了劍拔弩張的談判之后，俄羅斯的“強(qiáng)勢(shì)拒絕”最終讓深化減產(chǎn)計(jì)劃落空。有觀點(diǎn)認(rèn)為，沙特早該有所警覺，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克沒有按計(jì)劃“旁聽”3月5日的歐佩克內(nèi)部會(huì)議，已經(jīng)預(yù)示俄方不會(huì)深化減產(chǎn)。

據(jù)了解，“歐佩克+”在去年底剛剛達(dá)成了深化減產(chǎn)的決定，即在減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日的基礎(chǔ)上再增加50萬(wàn)桶/日，達(dá)到170萬(wàn)桶/日，加上沙特“貢獻(xiàn)”40萬(wàn)桶/日的額外額度，2020年第一季度“歐佩克+”減產(chǎn)規(guī)模將達(dá)210萬(wàn)桶/日。為抵消新冠肺炎疫情背景下全球需求的大幅下滑，并進(jìn)一步抬升油價(jià)，此次歐佩克提出了再額外減產(chǎn)150萬(wàn)桶/日的計(jì)劃。如果計(jì)劃達(dá)成，那么“歐佩克+”從今年第二季度開始的減產(chǎn)規(guī)?？蛇_(dá)360萬(wàn)桶/日。

然而，俄羅斯當(dāng)前僅支持延長(zhǎng)現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，40美元/桶上下的油價(jià)水平對(duì)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政預(yù)算來(lái)講是可接受的。彭博社指出，俄羅斯在本財(cái)年財(cái)政預(yù)算中設(shè)定的布倫特原油平均價(jià)格為42.40美元/桶。

與俄羅斯的態(tài)度“不積極”形成鮮明對(duì)比的是，沙特一直以來(lái)都是減產(chǎn)的最大擁護(hù)者。沙特經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，其財(cái)政預(yù)算高度依賴石油經(jīng)濟(jì)。根據(jù)IMF預(yù)估，沙特財(cái)政平衡油價(jià)高達(dá)80-85美元/桶，即使沙特自身的估計(jì)也高至70-80美元/桶。換言之，當(dāng)前40美元/桶的油價(jià)難以滿足沙特財(cái)政平衡的要求，沙特迫切需要通過(guò)減產(chǎn)拉升油價(jià)。這使其與俄羅斯之間的減產(chǎn)分配一直不均衡，而隨著減產(chǎn)活動(dòng)的不斷推進(jìn)，這一失衡變得越來(lái)越明顯。彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，去年沙特平均承擔(dān)了“歐佩克+”約65%的減產(chǎn)量，而俄羅斯僅占到11%。

耐心告罄的沙特最終開啟新一輪“價(jià)格戰(zhàn)”。3月8日，沙特宣布大幅下調(diào)了不同級(jí)別的主要原油官方售價(jià)，打出了史無(wú)前例的折扣幅度。其中阿拉伯輕質(zhì)原油出售至亞洲的價(jià)格較3月下調(diào)6美元/桶，出售至美國(guó)的價(jià)格下調(diào)7美元/桶，出售至西北歐的價(jià)格下調(diào)8美元/桶。相比之下，俄羅斯旗艦級(jí)烏拉爾原油出售至西北歐的折扣價(jià)僅為2美元/桶。

兩天后，沙特再次宣布，將從4月份開始把石油產(chǎn)量由當(dāng)前的970萬(wàn)桶/日提高至1230萬(wàn)桶/日，并強(qiáng)調(diào)所有歐佩克產(chǎn)油國(guó)都將維持甚至提高市場(chǎng)份額。俄羅斯方面隨即回應(yīng)稱，俄羅斯有能力將產(chǎn)量提高50萬(wàn)桶/日，這將促使俄石油產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1180萬(wàn)桶/日。

　　國(guó)際油價(jià)狂跌三成

　　重返談判桌只是時(shí)間問(wèn)題？

在減產(chǎn)計(jì)劃落空、油價(jià)折扣飆升、日產(chǎn)量驟增的大背景下，近期本就處在下行通道的國(guó)際油價(jià)接連出現(xiàn)暴跌。

3月6日減產(chǎn)會(huì)議結(jié)束后，國(guó)際油價(jià)隨即驟降10個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)5年多來(lái)單日最大跌幅。其中，布倫特原油下跌逾9%，收于每桶45.18美元；WTI下跌逾10%，收于每桶41.28美元。兩者均創(chuàng)近年來(lái)價(jià)格最低水平。

3月9日開盤后，布倫特原油價(jià)格最低一度觸及31.38美元/桶，較前一日下跌達(dá)30%；WTI一度觸及30美元/桶關(guān)口，較前一日跌幅20%上下。

3月10日，布倫特原油和WTI均出現(xiàn)輕微反彈，3月11日則繼續(xù)下跌。截至記者發(fā)稿，兩大基準(zhǔn)油價(jià)仍然徘徊在30美元/桶上下。

華爾街普遍認(rèn)為，布倫特原油可能“墜落”至20美元/桶甚至10美元/桶區(qū)間，有些交易員甚至已經(jīng)開始以史為鑒，尋找油價(jià)潛在目標(biāo)。1998年12月，布倫特原油曾出現(xiàn)過(guò)9.55美元/桶的歷史最低點(diǎn)。有分析師認(rèn)為，再次受到沙特“自殺式降價(jià)”沖擊且被新冠肺炎疫情籠罩之下的國(guó)際油市，跟1998年極為相似。

世界數(shù)據(jù)圖譜分析平臺(tái)KnoeMa匯編數(shù)據(jù)顯示，沙特石油生產(chǎn)總成本為8.98美元/桶，俄羅斯的石油生產(chǎn)總成本則為19.21美元/桶。換言之，僅從原油生產(chǎn)本身來(lái)看，當(dāng)前的價(jià)格是可以承受的。

但華電集團(tuán)清潔能源公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民認(rèn)為，一旦打起“價(jià)格戰(zhàn)”，油價(jià)就沒有底線了，最終結(jié)果是兩敗俱傷。“盡管俄方一再宣稱已做好應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)低位運(yùn)行的準(zhǔn)備，沙特也不怵打價(jià)格戰(zhàn)，但兩個(gè)國(guó)家都應(yīng)該沒有做好充分準(zhǔn)備，去應(yīng)對(duì)油價(jià)在當(dāng)前這種極端低位長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行。”朱潤(rùn)民表示，“如果國(guó)際油價(jià)持續(xù)在30美元/桶左右運(yùn)行較長(zhǎng)時(shí)間，不僅全球絕大多數(shù)石油生產(chǎn)商面臨破產(chǎn)，不少以石油出口為主要財(cái)政收入來(lái)源和經(jīng)濟(jì)支柱的國(guó)家也將面臨嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。”

值得關(guān)注的是，3月8日沙特股市盤中暴跌7%，沙特阿美股價(jià)一度跌破發(fā)行價(jià)，兩日后該公司宣布暫停股票買賣，原因是“等待重要事務(wù)公布”。

盡管沙特是公認(rèn)的全球石油生產(chǎn)成本最低的國(guó)家，但在新冠肺炎疫情和“價(jià)格戰(zhàn)”的雙面夾擊下，所有產(chǎn)油國(guó)都無(wú)法獨(dú)善其身。美國(guó)高頻交易商和做市商沃途金融(Virtu Financial)創(chuàng)始人Vincent Viola表示，油價(jià)重回“30年代”甚至即將探底20美元/桶，這將給油氣行業(yè)帶來(lái)極大壓力，上下游領(lǐng)域都將再次經(jīng)歷混亂，接下來(lái)將出現(xiàn)更多破產(chǎn)、兼并購(gòu)以及重組交易。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)“一帶一路”能源貿(mào)易與發(fā)展研究中心主任董秀成指出：“目前這個(gè)油價(jià)，沙特、俄羅斯也難以承受，達(dá)不成一致就只能搶市場(chǎng)。所以從未來(lái)趨勢(shì)看，一是要觀察全球疫情蔓延的程度，對(duì)經(jīng)濟(jì)破壞力到底有多大，也許一個(gè)月后大家覺得疫情沒有那么嚴(yán)重，可能油價(jià)就會(huì)快速回升；另外，我相信俄羅斯也好、沙特等歐佩克成員國(guó)也好，最終還是會(huì)回到限產(chǎn)穩(wěn)價(jià)的機(jī)制。”

國(guó)際能源戰(zhàn)略專家陸如泉也表示：“30美元/桶的油價(jià)無(wú)法持續(xù)，俄羅斯肯定撐不住，其他國(guó)家也撐不住。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)給世界經(jīng)濟(jì)注入信心，油價(jià)很快會(huì)恢復(fù)。”

有觀點(diǎn)認(rèn)為，沙特重啟“價(jià)格戰(zhàn)”無(wú)非是逼迫俄羅斯重新對(duì)話，俄沙兩國(guó)仍然重視雙方關(guān)系以及“歐佩克+”存在的意義。事實(shí)上，俄沙兩國(guó)的談話大門并未完全關(guān)閉。路透社報(bào)道稱，歐佩克秘書長(zhǎng)巴爾金都明確表示，未來(lái)幾周還將就減產(chǎn)舉行更多非正式會(huì)議，“相信俄羅斯將重回談判桌”。阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)馬茲魯伊則稱，雖然下一次歐佩克會(huì)議將于6月舉行，但只要俄羅斯同意，完全可以提前召開。

　　為國(guó)內(nèi)油企再次敲響警鐘

　　適應(yīng)低油價(jià)已成必修課

對(duì)于原油生產(chǎn)成本相對(duì)較高的“三桶油”來(lái)說(shuō)，低油價(jià)顯然不是個(gè)好消息。

“現(xiàn)在大部分國(guó)家的桶油完全成本都在40美元以上，加拿大油砂成本達(dá)到60、70美元，若油價(jià)一直保持低位，很多石油公司就要重新開始過(guò)冬了。”陸如泉表示。

在中國(guó)海洋石油總公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院綜合規(guī)劃資深工程師許江風(fēng)看來(lái)，油價(jià)大跌對(duì)中海油、中石油這種上游資產(chǎn)占比較大的石油公司影響最大，尤其以中海油為甚，中石化由于下游資產(chǎn)占比較大，影響相對(duì)較小。與之對(duì)應(yīng)，大量油服企業(yè)也將面對(duì)無(wú)米之炊的嚴(yán)酷局面。

油價(jià)暴跌的影響在股票市場(chǎng)表現(xiàn)最為明顯，3月9日當(dāng)天，港股中國(guó)海油股價(jià)下跌17.23%，中國(guó)石油股價(jià)下跌9.63%，中國(guó)石化股價(jià)下跌2.8%。

事實(shí)上，在2014年開始的國(guó)際油價(jià)暴跌周期中，我國(guó)石油公司就曾遭受重創(chuàng)，利潤(rùn)大幅下滑。以“三桶油”為例，2015年，中國(guó)石油凈利潤(rùn)同比下降65%；中國(guó)石化凈利潤(rùn)同比下降32%。而主要從事上游原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售的中海油，2015年凈利潤(rùn)下降了66%。

自那以后，各國(guó)都在降低原油開采成本上下足了功夫，我國(guó)各大油田也開始精打細(xì)算、降本增效。盡管如此，在多數(shù)受訪者看來(lái)，隨著能源轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)，化石能源在能源結(jié)構(gòu)中的地位正不斷下降，供大于求的局面難以改變，低油價(jià)或成常態(tài)。

“這次應(yīng)當(dāng)是2014年開始的新一輪油價(jià)下跌的組成部分。2014年以來(lái)油價(jià)反反復(fù)復(fù)，所以并不是一種臨時(shí)起意。石油公司也應(yīng)從此次油價(jià)暴跌中得到一些警示。第一，要苦練內(nèi)功，開源、節(jié)流、止損，一旦低油價(jià)來(lái)臨，或者黑天鵝、灰犀牛事件來(lái)臨，能夠沉著應(yīng)對(duì)。第二，要加強(qiáng)對(duì)全球宏觀能源、政治、經(jīng)濟(jì)格局的研判，盡量未雨綢繆。”陸如泉說(shuō)。

董秀成也表示，關(guān)鍵還是要靠企業(yè)自身解決問(wèn)題，繼續(xù)降本增效。

“上游資產(chǎn)多的就多投資一些下游資產(chǎn)，盡量保持平衡，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另外，現(xiàn)在像殼牌、道達(dá)爾等許多石油公司開始轉(zhuǎn)型，向可再生能源領(lǐng)域投資，這也是我國(guó)石油公司需要瞄準(zhǔn)的方向。”許江風(fēng)表示。

但多位受訪者表示，從整個(gè)國(guó)家層面來(lái)講，我國(guó)作為石油進(jìn)口大國(guó)，低油價(jià)對(duì)我們是有利的，不過(guò)由于疫情導(dǎo)致的消費(fèi)需求大幅削減，使我們當(dāng)前的進(jìn)口能力打了折扣。

油價(jià)大跌在下游市場(chǎng)也產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，3月9日當(dāng)天，成品油零售價(jià)格應(yīng)聲下跌超500元/噸。“接下來(lái)應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)往下降，最先享受利好的肯定是加油站，因?yàn)楹罄m(xù)從煉廠采購(gòu)的汽柴油價(jià)格一定會(huì)更低，可以享受到低成本的利好。”隆眾資訊分析師丁旭表示。

對(duì)煉廠而言，油價(jià)大跌的利好表現(xiàn)得就不那么直接了。據(jù)了解，雖然原油價(jià)格下跌會(huì)帶來(lái)生產(chǎn)成本的降低，但多數(shù)煉廠目前加工的原油仍是兩個(gè)月前鎖價(jià)的高價(jià)油，而加工出的成品油產(chǎn)品價(jià)格卻降低了。不過(guò)丁旭表示，煉廠終歸會(huì)加工到這批低價(jià)原油并從中獲利。

“當(dāng)前多數(shù)地方煉廠庫(kù)存較高，并沒有太多庫(kù)容來(lái)購(gòu)買低價(jià)現(xiàn)貨原油。但長(zhǎng)期看，油價(jià)下跌肯定會(huì)帶來(lái)利好。”東明石化副總裁張留成說(shuō)。