脫水的寶寶們：大家好!這是我們新欄目【每日談】的最新一期。

在這個欄目里，我們將摒棄A股市場里的爾虞我詐、故弄玄虛。

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新能源汽車行業無疑是今年最熱門的行業之一，隨著行業龍頭特斯拉漲幅超500%，蔚來成為10倍股，比亞迪更是市值一度突破5000億，明年是否還會持續火爆行情，還有哪些細分領域值得關注呢?

1、新能源汽車行業重回高速期

(1)國內

10月我國新能源汽車銷量16萬輛，同比+105%，這是今年連續第4個月同比翻正，且同比漲幅越來越大。經過年初新能源汽車的蕭條，整個市場逐漸放量，雖然補貼力度還在下降，但是新能源汽車逐漸從政策驅動進入產品驅動。

(2)國外

歐洲碳排放標準進一步趨嚴，同時歐洲多國顯著加大了購車環節的補貼，刺激新能源汽車銷量高速增長，1-9月歐洲累計銷售新能源汽車超過77萬輛，已經超過中國成為全球第一大新能源汽車市場。

2、火爆行情還能持續多久?

關于行情能否持續，我們或能從政策規劃中得到一些提示，根據11月公布的《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035)》，到2025年，新能源汽車銷量要占當年新車銷量約20%，按照中國汽車市場年銷量2500萬輛計算，也是500萬輛的規模，相比目前120萬輛還有很多空間。

3、有哪些細分領域值得期待?

新能源汽車行業細分領域主要包括正極材料，負極材料，電解液，隔膜，銅箔等，其中我們認為明年隔膜和電解液有較大機會

(1)隔膜：明年面臨供不應求的局面

隔膜在鋰電池材料成本中占比12%，僅次于正負極，是鋰電池重要的組成部分。

1)過去6年隔膜行業處于份額的激烈爭奪期，價格降幅遠超正負極和電解液，每年價格下降40%的幅度，由14年的5元/平降至目前1.2元/平，考慮到下游需求的激增，未來價格下降空間極其有限。

2)市場占比超80%的三大頭部企業恩捷、中鋰、星源明年只有14-16億平的增量供應，其他企業基本無力大幅擴建，但是在考慮了新能源汽車，電動工具需求的激增后，明年隔膜整體需求量預計將達到69億，新增需求超過20億平，顯著高于隔膜14億左右擴產增量。

(2)電解液：六氟3個月的漲幅只是開始

今年六氟的一波漲價吸引了不少投資者的目光，但是電解液行業的景氣度才剛剛開始。

1)9月行業龍頭就已經接近滿產，隨著電解液及原料的價格的持續上漲，12月排產更是不降反升，20-21年六氟供給端基本無新增產能，少量閑置產能需2-3月調試重啟，即使全部滿產，明年也只有5.7萬產能，勉強能應付未來5.6萬產能的需求。

 

2)六氟從2011年的50萬元/噸降價至今年8月的6萬元/噸，產能基本出清，之后才出現一波30%的漲幅到9萬元，考慮到六氟成本就在6-6.5萬元/噸左右，這一波漲價更多是盈利修復，隨著下游電動車進入旺季，有可能帶來六氟嚴重供給不足，繼續引起價格跳漲。

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