美國東部時(shí)間4月23日，座落于紐約林蔭大道與70街街角的亞洲協(xié)會(Asia Society)，又一次舉辦了“亞洲領(lǐng)導(dǎo)精英”午餐會。這一次的主角，是前任香港“財(cái)爺”、現(xiàn)任黑石集團(tuán)(The Blackstone Group)大中國區(qū)主席梁錦松。
哈佛商學(xué)院畢業(yè)，曾任花旗和JP摩根大通等銀行高管，又擔(dān)任過中國香港特區(qū)財(cái)政司司長的梁錦松，以一口流利的英語發(fā)表演講。
在當(dāng)天在座的諸多美國金融業(yè)人士眼中，梁錦松無疑成為解答各種中國經(jīng)濟(jì)問題的“最佳人選”。在與會者的提問當(dāng)中，“香港”這一個(gè)原本設(shè)定在演講主題里的詞匯，被自動提升成另一個(gè)更大的地理范疇——“中國”。而梁的相關(guān)回答也非常坦率，為提問者留下了更多的思考空間。
在一個(gè)多小時(shí)的演講和答問后，梁錦松接受了《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》和其他媒體的聯(lián)合采訪。
人民幣的未來
《21世紀(jì)》：中國購買了大量的美國國債，未來中國是否會減少對這一塊的投入，轉(zhuǎn)成其它方向的投資？
梁錦松：我只能說說個(gè)人看法了。美國的GDP現(xiàn)在只占全球經(jīng)濟(jì)的25%，但是美元卻占了全球貨幣的三分之二。所以隨著全球經(jīng)濟(jì)的增長，美元的地位會回調(diào)到跟其GDP占比相稱的地位。
我知道大家對于美元的未來都會有懷疑，但是在中短期之內(nèi)，沒有什么可以替代的產(chǎn)品。中國目前占全球經(jīng)濟(jì)僅7%，未來肯定會上升，那么人民幣的比重也會上升。
有預(yù)測數(shù)據(jù)說，人民幣會變成全球第二大貨幣。但是關(guān)鍵問題是，人民幣什么時(shí)候可以變成(全球)儲備貨幣？更重要是什么時(shí)候人民幣可以擁有很多投資工具(Investment Instriments)？這還需要很長時(shí)間。中國肯定會開發(fā)很多海外投資工具，但是在短期之內(nèi)，除了投資美國國債這個(gè)流動性產(chǎn)品，沒有什么其它的選擇。
《21世紀(jì)》：中國可以從全球的銀行業(yè)危機(jī)中學(xué)到一些什么？
梁錦松：很多觀察家都認(rèn)為，市場會自我調(diào)節(jié)，這一假設(shè)并不太正確。監(jiān)管者在市場中其實(shí)擁有非常重要的角色——就是如何防范整個(gè)市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
舉個(gè)例子，按揭貸款：就如同中國現(xiàn)在在做的，鼓勵居民按揭貸款消費(fèi)，擁有他們自己的房產(chǎn)。在這種情況下，監(jiān)管者在按揭發(fā)放時(shí)的作用就很關(guān)鍵，銀行不能放貸給那些低收入、低資產(chǎn)、低還貸能力的人群。在這一點(diǎn)上，整個(gè)亞洲的監(jiān)管者們都有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就是會維持一個(gè)足夠的首付比例。而且，監(jiān)管者不能讓銀行在一個(gè)單一風(fēng)險(xiǎn)上暴露太多，因?yàn)檫@樣會造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。這就是我們目前可以學(xué)到的東西。
中投的方向
《21世紀(jì)》：你如何評價(jià)中投公司(CIC)在西方金融機(jī)構(gòu)的投資？據(jù)今天的股票價(jià)格，中投公司在黑石的投資僅剩1/3了。
梁錦松：中國仍將持續(xù)地向外投資，而中投就會是一個(gè)很重要的工具。
其實(shí)中投是有多種投資方向的。首先，你可以看到他們在投資各種資源類資產(chǎn)——礦產(chǎn)、能源以及其它的一些資源類資產(chǎn)。他們也投了房地產(chǎn)項(xiàng)目，因?yàn)椴粍赢a(chǎn)比紙鈔更好一點(diǎn)。他們也在一些公司上做了投資。而這一類的公司，往往擁有可以幫助中國的各類技術(shù)與科技知識。
因?yàn)橹袊€是發(fā)展中國家，需要這些東西。在金融服務(wù)業(yè)，他們也投了不少公司。但是如果你考慮一下中國在未來5到10年里，將成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的話，他們需要很多幫助中國公司走向國際化的金融服務(wù)公司。所以這是很自然的事情，中投應(yīng)該投資更多的金融服務(wù)類公司，一方面學(xué)習(xí)如何在國際化環(huán)境中運(yùn)營，另外這一些公司都是可以為中國所用的。
黑石的投資經(jīng)
《21世紀(jì)》：黑石的主營業(yè)務(wù)是股權(quán)投資，你對中國的私人股權(quán)投資行業(yè)在未來5年里的發(fā)展情況是如何預(yù)判的？
梁錦松：在中國時(shí)間概念是不一樣的。所以我只有用毛主席當(dāng)年回答基辛格國務(wù)卿的一句話來回答你。當(dāng)時(shí)基辛格問毛主席，您對(18世紀(jì))法國大革命有什么看法？毛主席當(dāng)年的回答是：現(xiàn)在時(shí)間還太短，不可以做出評價(jià)。我也想用這句話來回答你的提問。
中國的PE行業(yè)也是這樣。國家很鼓勵PE行業(yè)發(fā)展，是因?yàn)閲翌I(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)識到，中國的金融市場是很不均衡的，結(jié)構(gòu)上并不是非常好。一方面銀行里有大量的短期資金，流動性極強(qiáng)的銀行資金。另外一方面，長期的金融產(chǎn)品上主要只有國債產(chǎn)品。所以要找到這兩者之間的投資產(chǎn)品。另外，公司要上市，要通過很長的審查期。其實(shí)中國是有很多很賺錢的企業(yè)的。
這些，都給PE公司留下了大量的機(jī)會。另外還有一個(gè)問題，就是企業(yè)成長的三角形，從小企業(yè)成長到大企業(yè)，到上市，很多企業(yè)在這個(gè)過程中死去了。但是在PE公司的幫助下，就可以幫助他們成長。
在中國，其實(shí)PE的概念也很廣，以前PE只是投資在pre-IPO的項(xiàng)目上，基本上沒有給企業(yè)帶來什么價(jià)值。你可以從黑石的歷史上，看到我們的概念：在過去的二十年里，有三分之二的利潤是靠改善被投資公司運(yùn)營狀況賺回來的。我們?yōu)槠髽I(yè)帶去很多的經(jīng)營價(jià)值，然后通過他們的成本削減、投資回報(bào)乘數(shù)上升來賺錢。我想這是中國政府非常鼓勵的。我想五年以后中國的PE會有很大的發(fā)展。PE公司不可以只是因?yàn)閾碛蟹N種關(guān)系而靠關(guān)系來賺錢的公司，PE公司應(yīng)該要給產(chǎn)業(yè)帶來價(jià)值。
《21世紀(jì)》：在全球新的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，黑石集團(tuán)在中國地區(qū)的投資策略有何改變？
梁錦松：黑石其實(shí)是剛進(jìn)入到亞洲市場。我們對亞洲的市場是非常樂觀的，當(dāng)然還有中國市場。我們尋找的目標(biāo)公司是，有全球的發(fā)展機(jī)會，有機(jī)會分享整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增長的好處，當(dāng)然，還要很賺錢的公司。
我們在美國是通過大型杠桿收購基金起家的，但是我們并非只是做這個(gè)業(yè)務(wù)。你可以看到，現(xiàn)在大型杠桿收購?fù)顿Y50億美元左右的，僅占了23%的收入，其它有近30%是在中小型的投資項(xiàng)目上，還有50%的資本是投資在其它項(xiàng)目上的，如高成長基金(Growth Capital)，這里面有一些證券，有一些是低價(jià)資產(chǎn)(Distressed Assets)。這樣的投資策略在過去的二十年里讓黑石高速成長為行業(yè)領(lǐng)先的公司。
在中國，我們除了在PE行業(yè)里有很多投資以外，我們還在房地產(chǎn)行業(yè)有投資。個(gè)人來說，我對中國的房地產(chǎn)行業(yè)是很看好的，從宏觀的角度來看，你可以看到一個(gè)很大的人口基數(shù)，很快的城市化速度，迅速形成的中產(chǎn)階級，以及城市改建，然后整個(gè)銀行業(yè)放貸還沒有過度杠桿化。所以長期來看，房地產(chǎn)行業(yè)會很好。我們會在住宅房產(chǎn)/零售房產(chǎn)上，都有所投資。另一塊我們正在做的，就是金融顧問咨詢業(yè)務(wù)。因?yàn)槲覀儾怀袖N任何股票，所以我們可以給我們的客戶們提供更為獨(dú)立的金融顧問咨詢業(yè)務(wù)。這一塊的業(yè)務(wù)不僅僅是在中國地區(qū)，整個(gè)亞洲地區(qū)都有這一塊的業(yè)務(wù)。除了這些之外，我們還看好清潔能源(Green Tech)，還有就是醫(yī)療保健。
